股配所割胶季供应压力显现橡胶期价或维持偏弱基调

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　　（来源：冠通期货）

　　研报正文

　　一、行情表现

　　7月30 日，天然橡胶主力合约收盘价 16385 元/吨，当日涨跌幅-0.21%。压力在 16840 附近，支撑在 16000 附近。目前橡胶在下跌趋势中，继续下跌概率大。

　　二、供给方面

　　第二季度作为传统割胶旺季，以泰国为代表的全球各产区尽管高温持续，但降雨量并未出现进一步缩减，因此，泰国、越南胶水持续增量；海南全面在割，新胶货源大量流入市场，季节性供应宽松预期升温，供应端或相对稳定，进口到港逐渐增多。

　　远期天气方面，主流权威气象机构一致预测，夏秋季将发生中等以上级别的厄尔尼诺现象，意味着下半年东南亚出现极端天气的概率较高，旺产季干旱少雨或影响割胶进程，进而导致全球性大规模减产，但夏秋季算算也有六个月，时间跨度很长，不知道什么时候精确发生，时刻悬在头上的达摩克利斯之剑目前还未掉下来。

　　三、需求方面

　　中汽协公布的数据显示，6 月中国汽车市场产销分别完成276 万辆和281万辆，环比分别增长 5.5%和 6.9%，同比分别下降 1.2%和3.2%；2026 上半年，全国汽车产销量累计分别完成 1499.3 万辆和 1501.7 万辆，同比分别下降4%和 4.1%。

　　2026 年 7 月 24 日我国半钢胎开工率为 65.39%，低于历年同期均值，开工率偏低。2026 年 7 月 24 日我国全钢胎开工率为 64.71%，高于历年同期均值，开工率偏高。

　　需求端七八月份是传统淡季，终端需求韧性不足，成品库存累积，工厂按需采购，刚需为主，无补库动作，高价胶接盘乏力，看看九月份开始会不会有补库动作。

　　四、库存方面

　　据隆众资讯统计，截至 2026 年 7 月 26 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 66.81 万吨，环比上期增加 0.07 万吨，增幅0.1%。保税区库存6.95万吨，增幅 0.51%；一般贸易库存 59.86 万吨，增幅 0.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加 2.23 个百分点，出库率减少 1.66 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 1.25 百分点，出库率增加 1.12 个百分点。

　　当前库存绝对量仍高于往年同期，后期随着原料供应增加，压制库存去化速度，反而出现了库存的累积。

　　五、综上所述

　　供应端进入割胶旺季，供应季节性增加，未来供应增长预期升温；需求端淡季格局难改，成品库存偏高，刚需补库支撑现货需求，弱势偏空为主；后期需要关注供应区产量压力和需求的变化。

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